年輕人不要去私募

年輕人不要去私募，提起私募基金，大部分人是會感到陌生的，而對於金融界的人來說就已經司空見慣了，這個行業收入非常的可觀，但具體到薪酬來說也是要看個人的能力，接下來具體看看爲什麼說年輕人不要去私募？

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私募研究員=股民

我之前工作的私募公司並不算知名，規模也不算非常大，所以我的看法也許會片面，這點讀者可以留意一下，以免因我的侷限而影響了你對這個行業的看法，另外，我所說的私募也僅指投資二級市場股票的私募。

就我所及的圈子來看，私募研究員其實就是股民了，唯獨區別是私募研究員是有工資的股民。股民每天盯盤，盯K線圖，我們也要。老闆可能會說我們是價值投資，但真實情況是，我們就是趨勢投資者。我目之所及，周圍幾乎都是趨勢投資者。

所以說韭菜們看得短，其實我們也看得非常短。作爲研究員，最痛苦的是無法說服基金經理買我推薦的股票，最怕的是推薦的沒漲，沒推薦的暴漲，工作壓力山大。

然而即使工作壓力這麼大，也很難說自己的工作有價值，大多數時候真的是由天不由己，比如撞上2018年這樣的見鬼行情，那真的是回天乏術了。

其實漸漸覺得，於大多數私募而言，請個研究員只是需要個人來看着池子裏的股票，真不是指望研究員天縱奇才，宛如穿越，挑出一隻又一隻的大牛股。

投研，投研，其實從研究到投資還有很長很長的路。決定投資能否取得好的收益，從來不是研究這一個維度，這在趨勢投資風格里尤其如此。

所以，這就決定了研究員能給一個公司帶來的收益是極其有限且不穩定的，那麼研究員的瓶頸與天花板也就清晰可見了，並且這個天花板會來得非常非常早。極少數厲害的會選擇出去自己單幹（這個坑是不是一個好坑，也是不見得的，投資在外行人眼裏光鮮亮麗，其實苦逼無比，早早白頭者多不勝數，而很難言創造了價值），大多數淪爲平庸，我屬於後者。

這批人還喜歡高談闊論，因爲其工作主要是點評一家公司的上上下下，但真正做事和解決問題的能力非常低。這或許也跟工作環境相關，私募的工作，兩個字概括，極其單一，歷練人的機會不會很多。

所以，私募對絕大多數畢業生來說，會是一個糟糕的選擇。之所以這裏說絕大多數，是因爲我真見過天才，聰明、勤奮，再加上興趣愛好本身，簡直等於無敵了。但這位仁兄的技能點，本身並不是私募學來的，完全屬於自學，這傢俬募想來只會是他的一個暫時棲身處。

如果只是想混個飯碗，私募會是一個很糟糕的選擇。

給人生多加根槓桿

我們都知道加槓桿這個詞，人年輕的時候，資產不豐厚，要想迅速獲得財富的增加，必須要好好利用槓桿。

簡單的槓桿就是資金槓桿，私募公司基本上就只加了這一層槓桿，它創造的潛在財富與它募集的資金量有關。然後，它把它募集的資金投向激烈競爭的二級市場。至今來說，這個市場仍然講不出什麼是核心技能。

這樣你可以看到，大量的資金被投到競爭激烈，又無法形成核心技術的領域，如果我們從做企業的角度看，這簡直是一個不能更愚蠢的決策了（宏觀上面來說，資本市場的活躍是有利於經濟的發展的，但對多數資金來說是爲他人作嫁衣裳）。

競爭激烈，沒有核心技術，同時風險大，就決定了整體這個行業的資金收益率不會很高（巴菲特的十年賭注也表明了這一點）。

對於私募的管理者來說，因爲加的槓桿高（如果募集的資金量大的話），即使收益率微薄，也還能有不錯的個人收入。但對普通研究員來說，單一的資金槓桿，微薄的收益，攤到他（她）頭上就很少了。

其實這個世界上的加槓桿並不只有資金這一個，勞動力纔是最大的槓桿，我們社會主義的奠基人很早就告訴了我們，資本主義的核心祕密是榨取勞動的剩餘價值。

私募公司可以榨取的個人剩餘價值非常低，因爲即使你加班加點，對公司來說邊際效用也是非常不顯著的（投資收益率不可能因爲你加班加點就顯著提高）。

如果你去到製造業或者其他服務業，如果你肯努力且聰明，隨着你的晉升，你可以從老闆那裏獲得更多的資源，你不僅可以加資金上的槓桿，也可以加勞動力上的槓桿，這對於你個人價值的實現更有助益。

想加更大的槓桿當然是自己去創業（注意，不是創業辦傢俬募炒股，因爲這隻能加資金槓桿），但前提是你擁有操縱槓桿的能力。管理資金其實是相對容易的，因爲資金是死的。管理人是更難的，因爲“人”這一變量擁有比資本市場更大的不確定性（資本市場的不確定性可以通過概率來解決，而人每一個都是一個個鮮活的個體）。

在私募公司，你很難獲得操縱勞動力槓桿這門技能，因爲它的工作相對獨立。除非你真的有天賦，否則，在這條路上奔走，你最多隻能獲得操縱資金槓桿這門技能，然後去創辦一家新的私募公司，然後就是我上面說的，進入這個無法形成核心優勢、競爭激烈的二級市場投資領域。

當然還是要投資

請注意，我否決了私募研究員的工作，甚至一定程度上否決了私募這一行業，但並不代表我否決了投資，我要表達的只是對大多數人而言，以“有工資的股民”職業獲得每個月的現金流不是一個好方式。

你可以把你的才華與努力用到其他地方，提升自己操縱資金槓桿與勞動力槓桿的技能。隨着你認知的提升和經驗的豐富，你的工資會逐步增長。當你的工資可以覆蓋掉你的開支，你就有了盈餘。

你接下來面臨的問題就是：是消費掉這些盈餘（這個世界從來不缺誘惑你進行各種消費的廣告），還是放到資產項裏進行增值？

放到資產項裏又有兩種方式，一種是你自己是操縱這些資產的增值，也就是創業，另一種是請人來操縱資產的增值，二級市場的股票投資就是一種。

做企業與做投資其實本質是一樣的，唯一的區別是做企業是自己去做，做投資是去二級市場上買一個團隊來做。前者需要你自己擁有極高的管理技能（操縱資金槓桿與勞動力槓桿的技能），後者需要你挑出優秀的.管理層。

相比之下，於個人而言，前者要難得多，因爲可選項太少，只有你行還是不行兩個，後者可選項就很多，畢竟二級市場公司有很多。

A股是個很有意思的地方，看你怎麼看。把它看成賭場，它加大了財富分配的不均勻，因爲賭場要吸引賭客來，必須要讓多數人的虧損去支撐起少數人的暴富（從長期看，一家公司的股價漲幅基本吻合其業績的漲幅，但是創造更驚人財富的是股價的大幅波動所造成的財富轉移）。

而從股權的角度看，A股其實促成了社會的平等。就舉個簡單的例子，像貴州茅臺這樣的公司，如果是放在過去，它只會爲少數家族所壟斷，平民百姓豈能染指？但因爲A股的存在，許多優質的資產，大家都有機會參與。

另外，市場從來不是有效的，尤其是在A股這個市場上，因爲投資者結構問題，A股的恐懼與貪婪被放得極大，導致其表現往往在天堂與地獄之間往復。這提供了絕佳的投資機會。

在私募三年多，最終發現，市場是個神經病，疲於奔命地追隨市場，其實是在與這個神經病一起跳舞。

看得懂，上得了倉位，拿得住，才能真正獲得收益。

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1、專業學習只能靠自己，後勁不足

私募基金的工作，以前臺投資部爲例，所需要的專業技能主要是對行業的理解、對財務與法律的熟悉與理解。

一個剛畢業的學生，當他去到前臺投資部的時候，最大可能是先被扔了幾個公司現有的存量項目材料，包括立項報告、盡職調查報告

、投決報告、對應的風控報告，及投決會決議書等等。

領導一般就會交代：“你先看下以前的材料瞭解學習一下。”

再然後有新項目的時候，你就可以參與現場的考察與訪談，比如與實際控制人、公司各高管、各部門負責人的訪談。然後由你來做會議紀要。

再然後，你慢慢就會直接接手完成所有投資材料了。

大概一年內，你可能都感覺自己進步飛速。

但！再繼續往後三年，你做的事情跟第一年也沒太大區別。

你對財務與法律的認識還是那些常用的，並不成體系。

你對行業的認識，還是表面的，很難深入的。

大部分的私募基金並沒有成熟成體系的培訓機制，所有的學習基本上只能靠個人自己一點點去積累，或者有時會碰上好的領導去手把手教一下。

在早些年私募基金數量沒這麼多的年代，這些行業、財務與法律的認識，都會是足夠的了。

但現在私募基金太多了。

你只會這些的話，你能找到好項目，能搶到好項目嗎？

很難。

現在的私募基金行業，要想投得好，絕對是要靠對產業的深入理解的。

除了行業知識產業知識以外，財務知識與法律知識，我個人建議是通過考CPA來逼自己系化地成體系化地學習的。

CPA的經濟法能覆蓋私募基金投資與退出時候的相關法律知識。

而戰略、財管與會計三門，則覆蓋了投資報告中的宏觀與行業分析框架，投資測算及財務盡調基礎知識等等。

真要報考CPA的話，除了教材和正常輔導書、真題冊以外，不要花錢了。現在大把卷得不行的輔導機構，直接薅這些投資機構補貼的免費羊毛課就行了。

2、升職難，回報週期長

昨天晚上有一位國內TOP4的研究生找我諮詢，說了他的情況，說有一個國有VC的機會，問我這個OFFER怎麼樣？長遠發展怎麼樣。

我同樣很明確的回覆他，建議他先去產業，不要直接過去國有VC。

其中一個理由就是國有私募基金的升職不容易，我有一位朋友，十六年人大畢業進的國有PE。

五年時間過去了，中間因爲公司領導更換，審計整改等等原因，各職級的晉升就受到了很大影響。

當然，這裏不是說所有國有私募基金或者說其他私募基金就會這樣子。

但實際情況是很多私募基金的合夥人或投資總監都是由外面招進來的有產業經驗，有豐富投資成功案例的。

他們佔着這些位置。

而做爲底層基礎執行者的應屆畢業生，在三五年內，在自家公司內有可以拿得出手的投資案例嗎？有可以晉升的資歷嗎？

不一定有的。

一個完整的股權投資項目從投出到退出一般得在五年左右。

這個時間其實是蠻長的。

再加上，很多基金也其實是一直在延期的，單基金整體收益率能達到15%都算非常不錯的。

這種情況下，公司承諾給你的後端提成，拿到的機會不大的。

在五六年時間內，你很難看到自己投出的項目完整退出，也很難拿到夢想中的後端分成（Carrry）。

那你的工作成就感與金錢滿足感，不一定會很符合你的期望。

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一、私募基金如何購買

首先選定私募基金購買渠道。常見的購買渠道有基金管理人自行銷售渠道、經紀商銷售渠道、第三方平臺銷售和銀行銷售渠道等。

《私募投資基金募集行爲管理辦法》第十五條規定：私募基金募集應當履行下列程序：

（一）特定對象確定；

（二）投資者適當性匹配；

（三）基金風險揭示；

（四）合格投資者確認；

（五）投資冷靜期；

（六）回訪確認。

所以投資者購買私募基金的一般步驟有：

第一步、特定對象確認：一般需要填寫一份問卷調查，讓投資者明確自身的風險識別及風險承擔能力，並書面承諾達到合格投資的要求。

第二步、參與產品推介會：適當參與產品推薦會，在機構的幫助下，依據自身的能力，選擇相匹配的產品。

第三步、簽署風險揭示書：投資者要明確所選產品的風險（如特殊風險、一般風險），以及自身的權益，這步略繁瑣，各條款要逐句確認，相關當事人（投資者、募集機構及經辦人）需簽字蓋章。

第四步、提供資產證明或收入證明文件：個人投資者金融資產不低於300萬或者近3年個人收入不低於50萬，旨在確認是合格投資者，還要明確是自己購買產品，且不會拆分。（因起投最少100萬，追加的資金至少10萬，或是10萬的整數倍）

第五步、簽約、打款：此刻，你要明確合作信息的真實性，產品的風險以及絕對是合格投資者。（協議一式三份，投資人、管理人、託管人各一份。打款後留好憑證並且備註資金用途）

第六步、投資冷靜期：簽約之後，還有不少於24小時的投資冷靜期，有時候投資可能是頭腦一熱，在這段投資冷靜期，投資者可以解除合同，並且募集機構不能主動聯繫投資者；

第七步、回訪確認：等到投資冷靜期過去了，機構的非銷售人員需要對投資者進行回訪確認，且需要一條一條覈對投資者的核心信息，投資者有不明白的地方，也可以解除合同。

二、私募基金的特點

1、股權投資的收益十分豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的利息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2、股權投資伴隨着高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資週期，而因爲投資於發展期或成長期的企業，被投資企業的發展本身有很大風險，如果被投資企業最後以破產慘淡收場，私募股權基金也可能血本無歸。

3、股權投資可以提供全方位的增值服務。私募股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，這也是其吸引企業的關鍵因素。

在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關係，協調企業與行業內其他企業的關係。全方位的增值服務是私募股權投資基金的亮點和競爭力所在。