全球能源危機的原因

全球能源危機的原因。新一輪能源危機在全球範圍內蔓延，本輪能源危機是全球性的，本質是疫情後需求端修復快於供給端，根源是供需失衡導致的能源短缺。全球能源危機的原因。

全球能源危機的原因1

9月中下旬以來，全球能源危機愈演愈烈，中國電荒、歐洲氣荒、英國油荒，能源供需矛盾不斷加劇，能源價格持續飆升。特別是國慶期間，布倫特原油突破80美元大關，創下7年新高，歐洲天然氣兩天就飆升了60%，漲勢難以遏制，海外能源價格集體大漲，通脹預期急劇升溫。本輪全球能源危機因何而起？是陰謀還是陽謀？能源危機預計會持續多久？對經濟和投資有何影響？如何才能正確應對？本文將從能源經濟、能源政治等角度系統分析，帶領大家更客觀全面認識本輪能源危機，並找到應對之策。

01、爲何會爆發全球能源危機？根源是能源短缺

新一輪能源危機在全球範圍內蔓延：

英國正在遭遇“油荒”，不少司機持續排長隊加油，民衆瘋狂搶購燃油，主要是重型卡車司機大量流失，油罐車無人可開，導致燃油供應嚴重不足，超過四分之一的加油站無油可加。

歐盟正在經歷“氣荒”，歐洲天然氣價格持續走高，相比去年低點，上漲了10多倍，荷蘭今年漲幅就接近4倍。“氣荒”，一方面，影響工業生產拖累經濟復甦，另一方面，影響居民生活，每年增加能源開銷400-500歐元，甚至有地區連過冬的天然氣都不能保障。主因是供應不足，歐洲天然氣庫存僅爲總儲存能力的75%，遠不及近5年均值，庫存處於相對低位。

中國正在重現“電荒”，多地開始拉閘限電，已經從廣東福建、東三省、江浙波及到北京和上海，不僅要求工業生產限電限產、錯峯生產，甚至有地區已經開始對居民生活用電進行限電。既有政策驅動，8月發改委公佈有19個省市能耗雙控目標完成情況被亮了紅燈，多個前期能耗雙控超標的地區加大限電限產力度，要求錯峯生產或者停產，甚至“開二停五”“限產90%”。當然也有供需因素，部分省份如近期備受關注的東北地區，就是因爲煤炭價格飆升、電力供給不足而不得不拉閘限電。

整體來看，本輪全球能源危機的根源是供需失衡導致的能源短缺。從需求端看，雖是弱復甦，但需求相對旺盛，特別是在全球貨幣大寬鬆的背景下，海外需求還在恢復過程中。具體表現爲主要經濟體PMI仍處於擴張區間，中國出口持續高位運行，外需保持高景氣，對中下游製造業形成支撐，能源需求持續增長。從供給端看，由於運輸和貿易成本增加、原材料價格持續上漲，再加上能源轉型遭遇青黃不接，加劇供需缺口，石油、天然氣、煤炭價格都創下階段性新高。

在此特別強調一下，本輪能源危機是全球性的，所謂的“陰謀論”和“一盤大棋論”根本站不住腳。近期市場有一種觀點，認爲歐美正在聯合推升大宗商品價格，輸出通脹，而國內還在盲目擴張產能，國外再通過購買低價進口商品對國內進行“收割”。此次國內雙控雙限是爲了控制產能、輸出通脹、爭奪大宗商品定價權。這種觀點存在明顯的邏輯漏洞：首先煤炭是中國自主定價的大宗商品，不存在爭奪定價權。其次本輪能源危機是全球性的，而非中國獨有。最後通過控制產能、擡高價格，國內通脹也會難以控制，這種自損一千傷敵八百的做法顯然不太明智。

02、能源危機預計會持續多久？短期很難有改善

本輪全球能源危機的本質是疫情後需求端修復快於供給端，再加上節能轉型客觀上造成了生產端的收縮，庫存本就處於低位，催生相關大宗商品價格的上漲。基於多重均衡模型，能源價格從低位躍遷至高位後，會持續較長的時間。簡單介紹一下，多重均衡模型是向後彎曲的供給曲線，與需求曲線兩個交點，一個是高水平上的“均衡點”，價格處於高位，需求處於相對低位，還有一個是較低水平上的“均衡點”，價格處於相對低位，需求處於高位，也被稱爲“低水平均衡陷阱”。

以石油爲例，作爲重資本重投入的資源行業，石油行業有着鮮明的特性，供給恢復相對緩慢，擴張產能需要較長的週期。2008年全球金融危機後，由於全球需求不足，疊加石油價格戰影響，OPEC一直維持不減產，石油行業資本開支處於高位，供應明顯過剩，油價持續低位徘徊。直到2020年下半年，全球需求開始恢復，但供給端則由於沙特和俄羅斯之間的石油價格戰導致原油供給縮減、勘探開發投入銳減，庫存處於相對低位，出現供不應求，再加上美元持續貶值，迎來戴維斯雙擊，多重均衡中的低位均衡發生逆轉，石油價格中樞持續上移，創下7年來新高，進入高位均衡週期。考慮到從增加資本開支到擴張產能需要較長的時間，疫後過境運輸較爲複雜，當前庫存遠跟不上需求，彌合供需缺口還需時間，結構性供給偏緊問題依舊存在，預計高位均衡會持續2-3年，短期能源危機還會持續，很難有明顯改善。

03、對經濟有何影響？加大類滯脹壓力

本輪全球能源危機預計會持續幾年時間，可能會引發全球滯脹，對全球經濟產生深遠的影響。

一方面，加大“滯”的風險，工業生產受影響，經濟增速放緩。由於新一輪技術革命尚未發生，人口紅利逐漸消退，貨幣寬鬆窗口期已經關閉，疫情對全球產業鏈的影響持續顯現，短暫的弱復甦已接近尾聲。疊加能源短缺的拖累、上游大宗商品大漲對中下游的擠壓，工業生產活動會受到不小的影響，進而對經濟形成拖累。

另一方面，加大“脹”的壓力，通脹預期升溫，制約寬鬆的空間。由於石油、天然氣、煤炭等大宗商品價格飆升引發了市場對通脹的擔憂，中上游成本增加，將會加劇供應鏈危機，會進一步推高通脹壓力。美國8月PCE物價指數同比增長4.3%，增幅創30年以來新高，核心PCE物價指數同比增長3.6%，也是30年以來的最高水平，倒逼美聯儲加速Taper。

04、投資者該如何應對？把握兩條主線

當前正處於能源轉型的陣痛期和疫後經濟的`減速期，全球能源矛盾突出，能源危機還在持續升溫，類滯脹風險加大，金融市場承壓，建議降低風險偏好。這樣的背景下，權益投資的機會並不多，如果想要小倉位參與，可以關注兩條主線：一是受能源危機影響較小、相關對度較低的行業，比如前期調整幅度較大、估值相對合理的消費板塊，特別是剛需消費。二是長期受益於能源危機的新能源板塊，廉價能源時代已經結束，清潔能源時代正式開啓，把握產業升級的結構性機會，比如新能源、光伏等。

全球能源危機的原因2

能源問題是涉及國家安全的重要事項，沒有可靠的能源供應，國家的長期穩定發展就無從談起。之前，國內部分區域限電的情況引發了部分民衆的擔憂，而現在看來，出現能源供應問題的不僅僅是中國，全球多個地區都出現了類似情況。

據參考消息網10月5日消息報道，由於能源價格上漲，歐盟內部出現了相關的能源供應問題，歐洲多家化肥和能源企業陷入生產困境，不少企業因原材料價格的暴漲而破產，歐盟方面堅持清潔能源的環保政策也開始受到質疑。不過，歐盟方面表示不會因爲能源價格的高企而影響其擴大清潔能源使用的決心，言外之意就是不管現在有什麼困難，清潔能源還是要接着發展。與之類似的是，英國也出現了汽油的短缺，根據英國汽油零售商協會的說法，英國部分地區，如倫敦正面臨汽柴油短缺問題，約有22%的加油站沒有油料，能夠供應兩種油品的加油站，比例不超過60%。

而比起缺油更嚴重的是，英國還同樣缺電，目前英國國內每兆瓦時電價已經漲至285英鎊，比2020年同期暴漲近7倍，英國居民面對高聳的電價苦不堪言。除去歐洲之外，大洋彼岸的印度也出了問題，跟據印度電力部門公佈的數據，截至當地時間上週五，印度的135家火電廠，煤炭庫存平均僅能支撐4天，在每天監測的工廠中超過半數庫存不足三天。在這樣的背景下，印度內部限電政策的嚴厲程度可想而知。而造成這種局面的原因，是印度進口煤炭原材料價格的大幅上漲，作爲印度主要的煤炭進口來源，印度尼西亞方面的出口煤炭價格，從每噸60美元一路飆升至9月份的每噸200美元，這迫使印度方面削減進口煤炭，直接導致了煤炭庫存不足和電力不足的後續影響。

在世界能源供應問題的背後，漲價都是關鍵詞，要追根溯源的話，美國方面濫發美元引發的全球大宗貨物價格上漲難辭其咎。不過，不管美國方面如何行動，國家的能源供應安全始終是自己的事，對於中國這樣的製造業大國來說，支撐龐大的製造業需要大量的能源供應，此次煤炭不足的情況也給我們提了一個醒，那就是要更多地關注國家能源供應安全。一個令人欣慰的消息是，中國也有自己的合作伙伴，雖然出現了短期的煤炭缺乏問題，但中國的能源供應有着堅實的後盾，那就是北方資源豐富的俄羅斯。在全球性的能源供應不足初露端倪的背景下，俄羅斯方面剛剛發聲，表態對中國的支持。

近日，俄羅斯方面表示，俄羅斯將全力保障中國的天然氣供應，預計在今年年末之前，俄羅斯將增加輸入中國管道的天然氣總量，提升大約50%，使得日均供應量達到甚至超過3000萬立方米。作爲世界上重要的油氣出口國，俄羅斯方面的能源出口政策對世界能源價格有重要的影響，而能夠得到俄羅斯方面的能源承諾，很大程度上就能保障自身在能源問題上減小對國際市場的依賴。要知道，俄羅斯的油氣資源儲量極其豐富，俄羅斯擁有世界13%的石油儲量，石油資源量超過600億噸，而天然氣方面更爲誇張，俄羅斯一家就擁有世界1/3的天然氣儲量，僅探明儲量就高達47萬億立方米，高居世界第一，天然氣出口也是俄羅斯對歐洲的一張王牌。

在得到俄羅斯的鼎力支持之後，中國的能源供應問題在很大程度上已得到了解決，中俄的能源合作堪稱兩國互補的典範，中國可以以此支持俄羅斯經濟發展，俄羅斯則提供了中國經濟發展所需要的能源。而且，中俄的油氣運輸可以通過管道來進行，根本不需要走海路，這意味着即使在戰時，也不用擔心因海上交通的安全影響中俄油氣運輸，俄羅斯的能源供應堪稱中國發展的一大推動力。在可預見的未來，能源也是世界各國爭奪的重點，能夠保障穩定供應的國家數量恐怕不會太多，中國雖然自身地大物博，但需求很大因此也不能不依靠進口，俄羅斯提供的能源支持堪稱是進口能源中最穩固的一部分。未來，中俄合作對彼此都有戰略性的利益，在中俄戰略合作伙伴的關係背景下，中國不懼怕國際大宗商品價格動盪引發的能源供應危機。